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　　（1）水泥： 本周全国高标水泥市场价格为 429元/吨， 环比变动+4元/吨，较 2022年同期-83元/吨。长江流域、 泛京津冀、 两广、 华东地区、 中南地区、 西南地区、 西北地区环比上涨 4元/吨、 5元/吨、 10元/吨、 3元/吨、 8元/吨、 10元/吨、4元/吨。 东北地区价格环比下降-7元/吨。 本周全国样本企业平均水泥库位为 65.2%， 环比变动-2.3pct，较 2022年同期+1.2pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 49.8%， 环比变动+15.4pct，较 2022年同期+4.1pct。

　　（2）玻璃： 本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1750元/吨，环比变动-9元/吨，较 2022年同期-678元/吨。 本周卓创资讯统计的全国 13省样本企业原片库存为 7047万重箱， 环比变动+24万重箱，较 2022年同期+2375万重箱。

　　（3）玻纤： 本周无碱 2400tex 直接纱成交中位数 4120元/吨， 环比变动-11元/吨，较 2022年同期-2030元/吨。

　　周观点： 从近期数据来看，地产刺激政策和疫情放开的累积效果持续显现，新房销售继续修复，二手房市场活跃度和交易量持续回暖，二手市场对新房市场的带动和传导效应需持续关注；从微观层面跟踪情况来看，消费建材和家居的数据继续有不错的正增长，经销零售渠道反馈发货或订单回暖明显，工程渠道的数据尚未有明显好转，但对保交付有所期待，资金预计仍是制约因素。市场对地产竣工需求预期和企业经营改善预期在提升，股价亦有相应表现，接下来或将进入基本面兑现阶段。大宗类建材基本面仍处在低位，但预期有所改善，短期或有一些博弈机会。中期而言在刺激政策不断累积和疫后经济修复之后，我们认为 2023年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回升。

　　（1）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。

　　（2）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、凯伦股份等，建议关注三棵树。

　　（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

　　大宗建材方面： 玻璃： 终端需求持续修复，产业链整体库存有望止升回落，但短期终端需求仍难以支持持续去库，需等待下游需求进一步启动，属于时间问题。但中期来看，我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复， 2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓，而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率， 2023年竣工需求有前期高开工体量支撑，随着终端需求的启动，将支持玻璃库存中枢显著下行，将推动全行业盈利修复，价格上涨空间可观。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性更大，叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配，企业盈利有望大幅修复。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势，叠加新业务拓展的估值弹性，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻 A 等。

　　玻纤： 节后终端需求尚未完全启动，加之前期下游已有一定程度备货，短期厂商产销一般，但价格尚属稳定。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气筑底回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。

　　水泥： 本周水泥需求继续回升，同比略好于去年同期，基建仍是结构性亮点，其中华东、华南地区大部企业出货量达到 7-8成水平，全国熟料产能利用率尚未恢复，整体库存压力不大，支持水泥价格上调落地，但后续开窑后，行业缓解库存压力仍需基建需求的继续发力、房建需求的回暖或错峰的配合。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地， 2022年四季度信贷改善，狭义基建投资尤其是交通投资明显加速， 2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升， 2023年景气中枢有望企稳回升，旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复，短期需求迎来季节性回升，价格上调节奏加快，叠加稳增长政策预期，是博弈水泥景气反弹的良好窗口期。推荐受益沿江景气反弹，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐基建需求占比更高的北方区域产能占比较大的水泥标的，如冀东水泥、天山股份等。

　　装修建材方面： 年后复工部分品类经销渠道反馈出货速度加快，市场逐步回暖，而从企业出货层面看仍需观察和验证。成本端例如铝合金、不锈钢、 PVC、沥青等价格已有回调，预计 23年盈利继续修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎、垒知集团，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份等。

　　证券之星估值分析提示冀东水泥盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示上峰水泥盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示天山股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示兔 宝 宝盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中材科技盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示东方雨虹盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示伟星新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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